英伟达未能力挽狂澜，博通与迈威尔科技能否成为AI救星

老牛

美国银行分析师Vivek Arya指出，今年云计算公司如$亚马逊 (AMZN.US)$、 $微软 (MSFT.US)$ 和 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 将大部分高额资本支出给予AI相关硬件，是AI股票的信心来源。他认为，作为定制AI芯片的两大巨头—— $博通 (AVGO.US)$ 与 $迈威尔科技 (MRVL.US)$ 有可能“重新激发市场对”半导体股的兴趣。

AI定制芯片（ASIC）销售增长！资本开支给足了信心

此前，富途资讯曾经整理过四大科技巨头的资本开支情况。整体来看，四巨头在2025年的资本支出不约而同地持续上涨，且大部分的开支将用于AI。

$亚马逊 (AMZN.US)$ ：预计将在2025年在AI基础设施上投资超1000亿美元，规模领先竞争对手。

$微软 (MSFT.US)$ ：预计在2025财年投资约800亿美元用于AI数据中心，而明年的支出还会进一步增长，尽管增速会有所放缓。

$谷歌-A (GOOGL.US)$ 母公司Alphabe：预计今年对AI的资本支出将达到750亿美元。

$Meta Platforms (META.US)$ ：预计到2025年将在人工智能驱动的计划上投资600亿至650亿美元。

美国银行分析师Vivek Arya指出，大模型之间的“AI聊天机器人之战”将推动对训练和推理芯片的需求，随着商业模式的发展，会缓解投资者对高额AI支出回报的担忧，强烈上涨的AI资本开支将惠及AI硬件制造商。博通和迈威尔科技正是与云计算巨头们在AI硬件上的重要合作伙伴。

博通：
回顾去年12月的Q4业绩， $博通 (AVGO.US)$ 宣布营收同比增长28%后股价大幅跳空上涨。该公司表示，人工智能的整体收入从2023财年开始增长了两倍多，达到122亿美元。

首席执行官Hock Tan当时表示，到2027年，公司AI芯片以及AI网络设备的潜在市场总额可能在600亿至900亿美元之间，并宣称正在与三个大型云客户一起开发AI芯片。

据The Information去年12月11日报道，博通正与 $苹果 (AAPL.US)$ 开发其第一款专为人工智能处理设计的服务器芯片，苹果的AI芯片内部代号为Baltra，预计将于2026年准备好量产。另外，博通也一直与 $谷歌-C (GOOG.US)$ 在定制AI芯片（TPU）上有合作。

摩根大通分析师Harlan Sur表示，由于对算力和能耗效率的需求，谷歌、微软、Meta和亚马逊等公司越来越多地使用定制专用集成电路作为其人工智能（AI）加速器。因此，拥有庞大ASIC业务的博通很可能成为主要受益者。Sur补充道，外界认为博通可能正在与OpenAI合作开发其自主处理器。

迈威尔科技：
另一家公司 $迈威尔科技 (MRVL.US)$ 在12月3日发布第三财季业绩后也大幅跳空上涨，科技巨头对该公司的AI芯片和数据中心网络芯片的强劲需求，令迈威尔科技的数据中心业务继续蓬勃发展。

例如去年12月，迈威尔科技和 $亚马逊 (AMZN.US)$ 宣布了一项为期五年的协议，根据该协议，迈威尔科技为亚马逊通过广泛的数据中心半导体产品，包括定制AI产品、光数字信号处理器 （DSP）、有源电缆 （AEC） DSP、PCIe重定时器、数据中心互连（DCI）光模块和以太网交换硅解决方案。

Needham分析师Bolton认为，迈威尔科技的AI收入将比之前的15亿美元目标还要高出“数亿美元”，因为该公司定制芯片的两个主要客户（据信是亚马逊和谷歌）正在加大投入，而亚马逊可能会推动大部分增长。

他还补充说，该公司有望在2026年实现第三个客户（据信是微软）。“这个机会预计将比与前两个客户的合作更大，”Bolton补充道。他重申了对迈威尔科技的买入评级，并将目标价从95美元上调至120美元。

花旗分析师Atif Malik表示迈威尔科技在定制AI芯片销售方面“已达到拐点”，尤其是亚马逊的Trainium2。亚马逊周二表示，Trainium2 现已“普遍可用”，Trainium3将于2025年推出。维持其“买入”评级，将其目标价从91美元上调至112美元。

历次财报日博通和迈威尔科技表现如何？
当前， $迈威尔科技 (MRVL.US)$ 的隐含变动为±12.4%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达12.4%；对比来看，迈威尔科技前4季度的绩后平均股价变动为±13.5%，显示该股当前期权价值被低估。